2020/5/26

『世紀の空売り』2  お勧めの1冊

<数値目標>
https://www.duolingo.com/learn
アメジストリーグ 250XP,+40,十六分钟。

https://www.youtube.com/watch?v=gKUoka-HWPA
HSK4,6/6
https://www.youtube.com/watch?v=GAlv_aVMdIU
HKS1〜2, 2/2 背了一个小时十二分钟单词。

https://www.youtube.com/watch?v=UdY8IgT9trc
中国語李ちゃん #44,23,26,62,67,70 听写一个小时二十五分钟。

https://www.youtube.com/watch?v=NwdKQv7mBH0&t=17s
https://www.youtube.com/watch?v=9QzcUhdILdU
李姉妹ch 看十七分钟李频道。一共三个小时十分钟。
慢慢(汗)

运动;爬山散步4.9km,6510步,10楼。



『世紀の空売り』2
第2章は神経内科医から株式投資家となったマイケル・バーリの物語。彼は人付きあいは最悪だったが、分析する能力に優れていたよう。冒頭サブプライム・モーゲージの仕組みについて初めて知る。膨大な個人住宅ローンを集めて積み上げ、最上階に置くのは一番先に償還される金利の薄い部分。段々と格付けは下がると共に金利は上昇し最下段は最後に償還をうけ、一番の損害を受ける可能性が高いが金利は高い部分。投資家はどの部分を購入するかを決めないといけないということらしい。p56 

このモーゲージ債、分厚い(130ページだと著者はいう)説明書があるが、バーリはその数百書を読み、うち数十は精読したという。これは年間100ドルを払えば全部をウェブから入手できるものだったとか。曰く、『(その説明書を書いた本人と自分以外)誰もちゃんと見てはいない』と、p57 また、『借り手よりも貸し手に目を光らせるべき』とバーリは言う。借り手は自分に都合のいい条件なら気にしない。なぜなら、一切支払いをせず銀行に支払うべき金利も含めて1本にして自分でローンを抱え込まず、ゴールドマン・サックスなどに売り、ゴールドマン・サックスはそれをパッケージにして細分化して別の投資家に売るという仕組みのよう。p58〜59

ヘッドファンド・マネージャーは預かり資金の2%を普通手数料として受け取る。ならば、<膨大な資金を集めるだけで一儲けできる>というインセンティブになるということらしい。p81 彼はこのことを医療報酬の経験から学んだという。つまり、医師は成功率ではなく、医療報酬の大きい手術に医師は流れるということ。p80

過小評価されているものを見抜くという例にアーヴェント!コーポレーションというソフトの会社の例が挙げられる。これは競合企業からソフトコードを盗んだという疑いで起訴された企業だが、銀行口座に1億ドルの残高を持ち、フローで年間1億ドル、但し株式時価総額は2億5千ドルの企業だったとか。しかも技師の大半は労働ビザをもつ中国人=他に行き場がないので会社が潰れない限り流れ出ていかないことに目をつけた。この会社の株を最初は12ドルで買い。裁判が進むと2ドルまで下落したが、株を買い続け、最終的に筆頭株主にまでなった。そこで会社に改善命令をだしたところ株価は22ドルまで持ち直し、最初の損を取り戻すどころか、大儲けした話である。p82 このように基本は「まっとうな株取引」で儲けていたが、やがて逆のショートで儲ける方法を考えつく。これが先に紹介した。サブプライム・モーゲイジのクレジットデフォルトスワップ(CDS)だ。

つまり会社(あるいは債権)の再生を求めるのではなく、逆に倒産(債務不履行)を利用する方法だ。2005年にドイツ銀行から1,000万ドルの保険証券6枚、6,000万ドル分のCDSを購入した。勿論、細かく書類を精査したが、本来の方向とは逆向き、即ち保険をかけるべき<最悪>のローンを探して債務不履行になることにかけた。面白いことにドイツ銀行はまったく気に留めていなかったとか。p89 最終的にバンク・オブ・アメリカ、ゴールドマン・サックスからも買い、サブプライム・モーゲイジ債のCDSを総額10億ドル分!所有したらしい。p92 すべて債務不履行になり保険が効くことを狙ったもの。

これは債権市場がそれまで規制がなく、不透明だったことが全ての原因のよう。逆にそれゆえ、ウォール街はそれゆえ巨額な利益をもたらした。なぜなら債権市場は投資家にとって投資銀行に頼るしかなく取引額さえ増やせば2%?程度の手数料が自動的に稼げたから。p105


<データーベースとして>
トレーディング・マネージャーは通常全て録音されるトレーディング・デスクから電話をすることになっているが、携帯から掛けてきたら秘密事項ということを示す。p100 
0



コメントを書く


名前
メールアドレス
コメント本文(1000文字まで)
URL




teacup.ブログ “AutoPage”
AutoPage最新お知らせ